东吴证券股份有限公司黄细里,孟璐近期对赛力斯（601127）进行商榷并发布了商榷阐明《2024年功绩预报点评：功绩基本安妥预期，M8已登工信部新车公告》，赐与赛力斯买入评级。

　　赛力斯

　　投资重心

　　公司公告：公司瞻望2024全年达成营收1442-1467亿元，同比+302.32%-309.3%；达成归母净利润55-60亿元，达成扭亏为盈；达成扣非后归母净利润51.5-56.5亿元。2024Q4单季度达成营收为388.23亿元(预报区间中值)，同环比永诀+102.6%/-6.6%；达成归母净利润17.12亿元，同比扭亏为盈，环比-29.1%；达成扣非后归母净利润16.37亿元，同比扭亏为盈，环比-29.6%。

　　2024Q4功绩基本安妥预期。1)营收层面：Q4拜托同比大幅增长，单季度问界品牌共拜托9.66万辆，同环比永诀+46.1%/-12.5%，其中M9拜托4.8万台，环比-2.7%，M7拜托4.2万台，同环比永诀-24%/-6.5%。由于M9销量占比环比+5pct，Q4单季度ASP普及至40.2万元(分母为AITO销量，按照预报中值筹划)，环比+6.7%。2)利润层面：Q4公司净利率4.4%(预报中值)，同环比永诀+5.2/-1.4pct；单车净利1.3万元(分母为公司总销量)，环比-26.3%。拜托量环比微幅下滑影响Q4单车利润；此外公司积极拓展东说念主才戎行，为后续执续改进积贮力量，关系东说念主职工资/奖金金额同比或将扩大，此外减值事项等或影响Q4利润。

　　盈利预测与投资评级：公司在售车型订单&拜托阐明较佳，同期M8已亮相1月工信部新车公告，咱们瞻望新车亮相在即。洽商公司2024Q4关系金钱减值或将超预期，咱们下调公司2024年功绩至59亿元(原为62亿元)，咱们守护公司2025/2026年功绩预期为110/159亿元，对应PE为34/18/13x。守护公司“买入”评级。

　　风险领导：芯片/电板等关节零部件供应链不雄厚；新平台车型鼓吹不足预期；公司与华为相助鼓吹经过不足预期等

　　证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据筹划，中信证券尹欣驰商榷员团队对该股商榷较为久了，近三年预测准确度均值高达83.94%，其预测2024年度包摄净利润为盈利57.6亿，证据现价换算的预测PE为34.76。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级开yun体育网，买入评级15家，增执评级2家；往时90天内机构指标均价为176.0。